環保行業:氫能熱度再起 靜待城市群結果公布

來源:光大證券 2021-08-17 08:01中投網 A-A+

   本周電力設備及新能源(中信一級)下跌3.01%,落后大盤3.51個百分點。整體市場表現方面,上證綜指上漲1.68%,滬深300上漲0.50%,創業板指下跌4.18%。電力設備子板塊中,電氣設備上漲2.28%,風電下跌0.49%,光伏下跌6.74%。此外,新能源車(中證)下跌3.91%,落后大盤4.40個百分點。本周SW公用事業(一級)上漲3.10%,跑贏大盤2.60個百分點。公用事業子板塊中,SW電力上漲2.96%,SW環保工程及服務上漲3.14%(跑贏大盤2.65個百分點),SW燃氣上漲6.10%,SW水務上漲1.30%(跑贏大盤0.80個百分點)。

  ◆投資觀點

  重點標的:推薦億華通、特變電工、正泰電器、寧德時代、億緯鋰能、中偉股份、嘉元科技、通威股份、日月股份、東方電纜、中環股份;關注金冠股份、美錦能源、冰輪環境、厚普股份、濰柴動力、當升科技、諾德股份。

  ◆氫能及燃料電池:工信部表示,研究推動將氫氣內燃機納入氫能發展戰略。在產銷端,2021年1-7月燃料電池汽車產銷同比均大幅增長;在政策端,自2020年9月《關于開展燃料電池汽車示范應用的通知》下發后,上海、廣東、北京、河南、河北等地均出臺相應的產業政策或投資規劃,之后第一批示范城市群名單的公布將成為產業發展的重要節點。此外,北京冬奧會將使用氫能車作為保障用車,或將進一步加快氫能車產業化進程。燃料電池產業發展拐點在即,建議關注各關鍵設備供應商與系統集成商。

 。1)2021年8月11日,工信部表示,研究推動將氫氣內燃機納入氫能發展戰略予以支持。工信部對“鼓勵發展零碳排放氫能發動機的建議”進行答復,提出氫氣發動機是氫能在汽車上應用的重要技術路線之一,將積極配合相關部門制定氫能發展戰略,研究推動將氫氣內燃機納入其中予以支持。作為汽車行業管理部門,工信部的推動有望加速氫能車產業化進程。

 。2)在產銷端,2021年1-7月燃料電池汽車產銷同比均大幅增長。根據中汽協數據,2021年7月,燃料電池汽車產銷分別完成32輛和196輛,同比分別增長1.5倍和1.6倍。1-7月,燃料電池汽車產銷分別完成664輛和675輛,同比分別增長48.5%和47.7%。

 。3)在政策端,2020年9月《關于開展燃料電池汽車示范應用的通知》下發,指出將對燃料電池汽車的購置補貼政策,調整為燃料電池汽車示范應用支持政策,對符合條件的城市群開展燃料電池汽車關鍵核心技術產業化攻關和示范應用給予獎勵。上海、廣東、北京、河南、河北等地均出臺相應的產業政策或投資規劃,之后第一批示范城市群名單的公布將成為產業發展的重要節點。此外,北京冬奧會將使用氫能車作為保障用車,或將進一步加快氫能車產業化進程。當下的氫燃料電池產業正處于2009年電動汽車行業的“十城千輛”階段,燃料電池的“十城千輛”、“以獎代補”政策將開啟燃料電池產業化序幕。在碳中和背景下,氫能與燃料電池產業是碳減排的重要抓手之一,燃料電池降本進程快速推進,城市群申報完畢,冬奧將重點示范,地方配套、行業龍頭公司的融資也在加速推進。燃料電池產業發展拐點在即。

  推薦:億華通-U;關注美錦能源、冰輪環境、厚普股份、濰柴動力。

  ◆電動車及鋰電:(1)寧德時代擬定增募資不超過582億元。大筆定增彰顯龍頭本色,擴產項目整體符合預期,投資70億元研發鈉電、CTC、極限制造等先進技術,維持技術領先優勢。(2)鋰電產業鏈擴產持續進行:欣旺達新建電芯和電池系統產能、龍佰集團投建鋰離子電池材料項目、中航鋰電動力電池及儲能電池產業基地落戶合肥。(3)投資方面:我們重點關注三個方向:具有很強產業鏈話語權龍頭電池廠商;今明年供需偏緊的環節:隔膜、PVDF、六氟磷酸鋰、銅箔;海外新能源車市場持續超預期下國內的海外配套供應商。

 。1)8月12日晚,寧德時代發布公告,擬向特定對象發行股票,募集資金總額不超過582億元。募集資金用于三大方面:產能建設(419億元);研發項目(70億元);補充流動資金(93億元)。公司大筆定增擴產能夠有效緩解未來一定期間內公司在全球市場產能不足的問題,提高優質動力及儲能電池產能供給,規;当,提升成本競爭優勢。投資70億元研發鈉電、CTC、極限制造等先進技術,維持技術領先優勢。

 。2)鋰電產業鏈擴產持續進行:欣旺達新建電芯和pack產能;龍佰集團投建鋰離子電池材料項目;中航鋰電動力電池及儲能電池產業基地落戶合肥。8月9日,欣旺達子公司欣旺達汽車電池計劃與南昌經開委合作,總投資200億元分四期擴產電芯和pack生產線,一期計劃在2021年實施,投建4GWh電芯和pack生產線;8月12日,龍佰集團全資子公司擬投資20億元,建設年產20萬噸磷酸鐵鋰生產線以及相關配套工程設施。將分三期建設,一期、二期、三期分別建設年產5萬噸、5萬噸、10萬噸磷酸鐵鋰生產線;8月10日,中航鋰電和合肥市簽署投資協議,總投資248億元在合肥建設50GWh動力電池及儲能電池產業基地項目,這是中航鋰電繼常州、廈門、洛陽、成都、武漢之后,在國內設立的第六大生產基地。

 。3)投資方面:我們重點關注三個方向:具有很強產業鏈話語權龍頭電池廠商;今明年供需偏緊的環節:隔膜、PVDF、六氟磷酸鋰、箔;海外新能源車市場持續超預期下國內的海外配套供應商。

  推薦:寧德時代、億緯鋰能、國軒高科、中偉股份、容百科技、嘉元科技、震?萍、德方納米;

  關注:當升科技、諾德股份、格林美、科達利、恩捷股份、星源材質、中國寶安(持股貝特瑞)、永福股份、星云股份、光華科技、天賜材料。

  ◆光伏:(1)下游需求回暖,產業鏈價格反彈。8月11日,中環上調硅片價格,與7月份相比,G1/M6/M12分別上漲0.26/0.44/0.44元/片,漲幅分別為5.7%/9.7%/5.8%;8月12日,通威上調單晶電池片價格,158/166/210電池片分別上漲0.04/0.03/0.02元/W,漲幅分別為3.7%/3%/2%。(2)2022年將隨著硅料降價、分布式興起,行業迎來裝機量的快速增長,但光伏供給側逐步成為主要矛盾點,我們下一階段將重點關注:上游EVA粒子,逆變器。(3)儲能及電網領域:逆變器優先受益,但目前市場預期已經較高,下一階段重點關注電網改造相關的投資機會。

 。1)下游需求回暖,產業鏈價格反彈。硅料方面:根據solarzoom數據,本周的硅料價格堅挺,高位價格有至207元/千克以上,我們認為2021年底硅料價格將維持在180元/千克以上。硅片方面:8月11日,中環上調硅片價格,與7月份相比,G1/M6/M12分別上漲0.26/0.44/0.44元/片,漲幅分別為5.7%/9.7%/5.8%,此次價格上漲后市場其他硅片廠商跟漲意愿明顯。電池片方面:8月12日,通威上調單晶電池片價格,158/166/210電池片分別上漲0.04/0.03/0.02元/W,漲幅分別為3.7%/3%/2%。組件方面:本周國內單晶單面組件價格仍落在1.7-1.78元/W區間。

 。2)2022年將隨著硅料降價、分布式興起,行業迎來裝機量的快速增長,但光伏供給側逐步成為主要矛盾點,我們下一階段將重點關注:上游EVA粒子,逆變器。

 。3)儲能及電網領域:逆變器優先受益,但目前市場預期已經較高,下一階段重點關注電網改造相關的投資機會。

  推薦:特變電工、正泰電器、通威股份、中環股份、福斯特、陽光電源、隆基股份、天合光能、晶澳科技、關注:邁為股份、森特股份、新特能源(H)、固德威、錦浪科技、保利協鑫能源(H)、福萊特(H)、信義光能(H)。

  ◆電力設備及工控:“碳中和”背景下,新能源裝機的快速提升對電網側穩定性提出了新的要求。“再電氣化”趨勢明確,未來電能占終端能源消費比重有望持續提升。隨著儲能政策理順,居民側特別是工商業儲能有望放量,帶動終端配網工程需求。碳中和背景下,增強我國在工業領域基礎勢力,推動數字化、智能化轉型是必由之路,持續關注各領域國產替代邏輯。

 。1)“碳中和”背景下,新能源裝機的快速提升對電網側穩定性提出了新的要求。“再電氣化”趨勢明確,未來電能占終端能源消費比重有望持續提升。隨著儲能政策理順,居民側特別是工商業儲能有望放量,帶動終端配網工程需求。持續關注電網改造相關的投資機會。

 。2)碳中和與新基建:碳中和背景下,電網、節能、變頻等相關領域將會獲得更大的發展空間;未來將建立以新能源為主體的新型電力系統,電網改造、特高壓、充電樁等基建領域將起到持續托底經濟、推動我國能源轉型的重要作用,在這個過程中,我們認為電網公司的角色定位將進一步提升,發揮更大作用。

 。3)智能制造與國產替代:21年6月,中國PMI為50.9%,連續16個月位于臨界點以上,中國制造業繼續穩步恢復。且20年由于受海外疫情的影響,工控行業的國產替代加速,給了國內工控龍頭快速增長的空間。國內工控企業也在逐步的由供應零部件走向提供整體解決方案。

 。4)能源數字化與V2G:5G、新能源車等新型電力應用領域快速發展,對電網靈活性提升、整體能源的安全和智慧化響應提出了更高的要求,推動整體的電力系統的數字化改革;且隨著5G、工業側、居民消費側如汽車電動化、智能化、網聯化的興起,電力及能源數字化轉型也將迎來歷史性機遇。

  關注:蘇文電能、匯川技術、國網信通、科力爾、國電南瑞、特銳德。

  ◆風電:21H1風電裝機10.84GW(20年同期6.32GW),同比高增71.5%,成本端,目前鋼價處于高位,且在產量約束政策下有一定韌性,風電裝機超預期,若大宗商品價格尤其鋼價能夠見頂下跌,風電產業鏈將迎來較大股價彈性,當前時點可積極布局風電。

      推薦:日月股份、東方電纜;關注:新強聯、明陽智能。

  ◆環保:7月16日,全國碳市場開啟,市場熱度將持續。以碳交易如配額及CCER、監測、檢測等投資機會將不斷發酵。碳交易市場推薦:先河環保;重點推薦:萊伯泰科、三峰環境、瀚藍環境、高能環境。

  關注:英科再生、百川暢銀。

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