鋼鐵行業:旺季來臨 毛利將進一步抬升

來源:東吳證券 2021-08-16 07:45中投網 A-A+

   投資建議:持續推薦鋼鐵股。在估值歷史低位、盈利歷史中高位的大背景下,碳中和大概率帶來行業供給天花板,加之原料端供給增加再次貢獻成本紅利,鋼鐵股中期將迎來一波業績、估值雙升的板塊性機會。繼續看好低估值板材股、優質長材股、以及部分特鋼,繼續推薦寶鋼股份、馬鋼股份、新鋼股份、華菱鋼鐵、廣大特材、久立特材、中信特鋼;建議關注三鋼閩光。

  行業觀點:旺季來臨,毛利將進入至少2個月的進一步恢復期。近期寶武集團高管、中鋼協領導均表態將堅定不移執行限產,我們認為限產已經基本確定。本周(8月9日-8月13日,下同)期貨盤面仍然走利潤擴大的邏輯,熱軋、螺紋盤面利潤分別到1400、1200元/噸,我們預計9月份利潤鋼廠利潤有望再次爆表,維持三季度盈利持平或微升、四季度新高的判斷。除此之外,重點提示鋼鐵旺季效應,正常8月底旺季啟動,需求進入兩個月的恢復期,鋼價、毛利大概率進一步抬升,總庫存本周已開始去化。當前時點行業基本面、估值均具備優勢,預期差較大,仍是配置鋼鐵股的時間窗口,繼續重點推薦。

  行情回顧:本周申萬鋼鐵上漲6.2%,領先上證綜指4.4%。漲幅居前個股為首鋼股份(21.8%)、酒鋼宏興(19.3%)、安陽鋼鐵(18.8%)。本周螺紋、熱卷、鐵礦石、焦炭期貨主力合約最新報價分別環比2.0%、0.6%、-5.3%、6.8%;螺紋、熱軋盤面利潤環比18.7%、9.9%。

  行業動態:

  普鋼:本周鋼材社會庫存1498萬噸,環比減0.7%;其中長材庫存956萬噸,環比減1.1%;板材庫存542萬噸,環比減0.1%。七月下旬鋼廠庫存均值1406萬噸,環比減11.6%。高爐剔除淘汰后產能利用率為76.0%,環比增0.6pct。鋼廠螺紋鋼產線開工率為63.3%,環比減1.0pct。本周全國237家鋼貿商出貨量17.1萬噸,環比減6.4%;本周上海終端線螺走貨量1.6萬噸,環比增9.5%。本周跟蹤的螺紋、熱軋、冷軋、中厚板成本滯后毛利分別為593、901、969、757元/噸。

  鐵礦:澳、巴、印鐵礦石發貨量2472萬噸,環比減0.6%;北方6港到港量1146萬噸,環比漲17.7%。本周鐵礦石港口庫存12628萬噸,環比增17.3%。本周港口進口礦日均疏港量299萬噸,環比增5.20%。

  特鋼:本周模具鋼市場價格持穩為主;承鋼市場價格小幅下跌;優線品種繼續下跌,但幅度較上周(8月2日-8月6日,下同)明顯收窄。

  不銹鋼:本周高鎳鐵較上周下跌,高鐵主流成交價格在1365-1375元/噸,低鐵市場主流成交價在4945-5005元/噸,與上周持平。鉻鐵價格下跌,鉻礦部分品種上漲。

  鋼管:本周國內焊管市場價格震蕩偏強;無縫管市場價格穩中偏弱。后期焊管和無縫管價格將小幅震蕩,幅度10-100元/噸左右。

  鐵合金:本周硅錳價格高位盤整;硅鐵價格繼續攀升,整體行情向好。7月份硅錳市場整體供應量約88.84萬噸,與6月份相比環比下降8.13%。硅錳短期高位盤整,硅鐵穩挺運行,價格波動在100-200元/噸。

  焦煤焦炭:本周焦炭價格二輪上漲落地;焦煤延續偏強走勢。港口焦炭庫存170.1萬噸,環比減8.5萬噸。焦炭偏強運行,焦煤價格持續上行。

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