中盤藍籌、科技成長為投資的核心詞

來源:上海證券報 2021-08-19 10:36中投網 A-A+

  8月18日,國泰君安證券舉辦了一場總量與配置策略會,國泰君安研究所所長黃燕銘在會上表示,要務實地看待未來的投資機會,科技成長仍是下一階段的主要投資機會,“風格才剛剛開始而不是切換”。

  當晚,黃燕銘再次強調,中盤藍籌、科技成長為投資的核心詞。

  未來依然看好A股

  黃燕銘表示,下半年,經濟發展新的動能主要來自于消費,是居民端的收入逐級攀升;來自于基建投資,在于財政的發力;來自于制造業的投資,其根源是企業制造端利潤的改善。

  對于未來市場,黃燕銘依然看好A股行情走勢。黃燕銘指出,在未來一段時間,整個資本市場的確定性越來越高,由此帶動風險評價下降,同時由于利率端的改善,無風險利率繼續下行。黃燕銘認為,金融市場的改革,貨幣、財政政策等一系列因素的改善,加上整個社會政治和經濟環境的改善,整個A股市場的估值能夠繼續上行。

  “在未來的時間,我們對A股市場整體上依然是看好的。”黃燕銘說道,“過去一段時間A股市場整體上是一個橫盤震蕩的過程,當大家信心快滿的時候市場就調一下。指數基本在3300至3500點橫盤震蕩。8月17日大盤指數拉了個陰線,很多人覺得很害怕,我說沒有什么好害怕的,它就是一個橫盤震蕩的過程。”

  那么下一個階段要投資投什么?

  黃燕銘說,“下個階段,不投大盤藍籌,投中盤藍籌,核心資產的概念暫且也把它放在一邊?陀^世界有核心資產,人的內心世界沒有核心資產?陀^世界用總量思維去看,核心資產還存在,但是用邊際思維去看核心資產并不存在。”

  “所以下個階段還是要很務實的去看未來的投資機會,在中盤藍籌中重點看什么?看科技成長。下一個階段風格不會發生切換,風格才剛剛開始而不是切換,所以下個階段我們還是應該延續原來的投資思維。”黃燕銘在直播時還進一步表示,科技成長板塊中看好新能源、國防科技,電子等。

  結構性機會有亮點

  國泰君安研究所首席宏觀分析師董琦分析認為,三季度內類滯脹特征加強,PPI高位震蕩,經濟在短期疫情、汛情擾動之下,回落壓力加大。三四季度的經濟增速大概率還是在5%-6%之間。

  在政策層面,董琦指出,由于當前內需支撐點不明確,因此可控的財政對沖重要性在不斷提升。廣義財政周期將在三季度末開始反彈,貨幣政策在四季度PPI回落以及短期疫情、汛情擾動因素更清晰后會有進一步配合,主要是數量工具,降準、再貸款的使用,不排除壓力過大階段動用價格工具,比如定向降息工具、非對稱LPR調降等。

  董琦表示結構性機會有幾個方向:

  一是消費,消費復蘇的大方向不變,但由于疫情反復以及國內管控措施,結構性的亮點為CPI上行階段對必選消費行業的拉動,以及大眾消費和高性價比國貨消費領域;

  二是制造業投資,考慮工業企業利潤和出口的滯后傳導,制造業投資還有一個季度左右的修復支撐,向后看修復支撐也會回落,核心看好碳中和相關的類技改投資,包括減碳技術和新能源相關行業;

  三是基建投資,財政周期反彈下,看好部分傳統基建投資,主要是交通運輸與產業園區配套,此外對新基建也非常樂觀。

  科技成長仍是首選,但并非全部

  關于熱門賽道的分歧問題,國泰君安研究所的首席策略分析師陳顯順認為,科技成長當前還未到結束之時。

  陳顯順表示,從歷史復盤來看,科技成長行情結束的標志在于自身盈利周期被破壞或流動性預期環境的變化。一方面,科技成長的景氣周期仍在持續,二季度業績預告展現的高景氣有望持續,另一方面下半年穩增長壓力下寬松難以逆轉,流動性環境仍對科技成長行情友好。

  而對于接下來的持倉風格,陳顯順更加推薦中盤藍籌。

  陳顯順表示,在科技成長行情的帶領之下,中盤藍籌開始逐步成為市場的共識。此前以藍籌白馬航企為主要市場風格正式切換至中盤成長風格,在二季度主動性基金加大了對中盤股的配置,300-100億中盤藍籌配置比例上升至1.5%,而千億以上大盤股持倉占比大幅下滑,圍觀市場交易結構得到改善。

  具體到行業配置,陳顯順認為,科技成長仍是首選,但也并非全部,券商、銀行、新基建等方向也值得關注。其中,重點推薦板塊包括產業周期向上的新能源/鋰電光伏設備;寬松預期疊加盈利估值性價比較高的券商和銀行;能源新基建、通信、新城市建設等基建方向;以及玻璃,輪胎,建材鋼鐵等盈利估值性價比極佳的周期成長品種等等。

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